江南布衣2021下半年业绩有了大幅改善 表示考虑开展并购

2021年9月2日：江南布衣有限公司（3306.HK）的全域销售和盈利在截至6月30日的2021下半财年实现强劲反弹，该浙江服装集团预计新财年可维持双位数收入增长，并为2024财年定下GMV和收入分别达到100亿元（人民币，下同）和60亿元的目标。

江南布衣指出，得益于店铺和零售渠道持续升级优化对全域零售表现、产品认可度和经营效率的推动，下半财年的收入比2019年同期增长36%至18亿元，纯利更大幅改善77%至1.84亿元；期内不仅主要品牌表现领先，新兴品牌更扭亏为盈。

全年来看，江南布衣的2021财年收入总计41.262亿元，较前一年30.994亿元上涨33.1%。成立超过20年的成熟品牌JNBY贡献23亿元收入，按年增加30.5%。成长品牌CROQUIS（速写）、jnbybyJNBY、LESS的总收入增37.8%至17.4亿元，其中极简女装品牌LESS在总收入中的比重迫近10%。新兴品牌中，家居品牌JNBYHOME的收入几乎翻倍，全年收入增至2,614万元。

江南布衣的490万个会员为零售渠道贡献七成销售，截至6月30日活跃用户人数超43万个，年内购买总额逾5,000元的会员接近21万个。

实体门店的全年同店销售增至19.3%。截至6月30日，江南布衣在中国内地设有1,901家自营店和经销门店，比去年同期净增加78家，零售扩张的策略主要应用在JNBY和童装品牌jnbybyJNBY。受惠于健康的渠道库存和强劲的去货表现，下半年经销商以42%的销售增速大幅跑赢直营店的19%。

线上渠道的下半年销售攀升92%，全年收入则同比上涨42.4%至6.6亿元，对总收入的贡献比前一年提高一个百分点至16%。值得一提的是，该渠道的毛利率按年大幅提升七个百分点至64.7%，而自营店和经销门店也分别上升至70.1%和55%。

江南布衣的全年纯利从2020财年的3.467亿元改善至6.467亿元，86.7%的增幅超过了7月盈喜预告的80%，每股基本盈利为1.3元。董事会决定派发末期股息每股0.72个月，为庆祝上市五周年更宣派特别股息0.39港元，全年合共派息1.5港元，派息率达102%。

该集团预计随着品牌和人才投资的增加，当前2022财年的同店销售会有高个位数增长，纯利也将比去年有所提升，三年后年度纯利可进一步提高到9-10亿元。

江南布衣（3306.HK）在发布全年业绩前的8月30日创出了21.5港元的历史新高。在年报后的研究报告中，花旗银行基于同店销售、盈利、库存和现金流的表现，把该股目标价从16.8港元上调至20.5港元，并给予“买入”评级。汇丰也建议“买入”，并把目标价从18.5港元调升至20港元，该行指出江南布衣现金流充裕，盈利能力亦持续改善，并看好其拓展电商渠道可接触更多年轻消费者。

江南布衣在2021财年的经营活动产生现金流13.366亿元，比前一年增加一倍。截至年末的现金及现金等价物为5.5亿元，该集团计划维持75%的常规派息率，并考虑开展并购或通过自我孵化以优化品牌和品类组合，继续培养新粉丝。